2023年10月11日
Travis Tucker
汇丰投资管理 投资管理及研究高级经理
Ed Conroy
汇丰资产管理 主动股权研究主管
“了解 ESG ” 是一个结合环境、社会和治理话题与投资的教育系列内容。
敬请关注每期内容，了解全球情势对投资者有何启示。我们对 ESG 了解越多，它在我们的日常生活和投资组合中就能发挥越大的作用，从而让世界变得更美好。
美国和欧盟最近的政策举措强调了电池的重要性。美国《通胀削减法案》和欧盟《净零工业法案》均包含了促进对电池技术投资和自给自足的坚定承诺。
当全球合作日益被竞争替代，该等举措正在大环境的格局更加分裂的背景下出台。因此，随着全球大国更优先看重具有韧性的基础设施和关键资源的可获得性，本地电池产量已成为具有策略重要性的领域。所需的投资是巨大的，如要将电池供应链本地化，欧盟和美国估计需要约 1,650 亿美元的资本支出[@wood-mackenzie-co-data]，如下图所示，中国目前在该领域正占据主导地位。
锂电池通常和电动车相关，其一次充电续航里程正不断提高，以支持电动车的普及。而且，锂电池的应用涵盖绿色基础设施的各个领域，对于更广泛地采用可再生能源也至关重要。由于可再生能源以间歇性模式发电，若要更广泛地应用，就需要加大储存所生产电量的能力。
下图所示，随着投资的增加，绿色基础设施的成本亦随之下降。显然，电动车电池成本的下降最为明显。在普及率激增的推动下，自 2015 年以来，对电动车的投资年均增长率超过 50%。与此同时，电池存储技术的投资同期也以每年 50% 的速度增长[@international-energy-agency-may-2023]。
锂离子电池产量（太瓦时）
相关技术的平均价格（百万美元╱兆瓦）
鉴于对电动车的需求激增，继 2022 年的需求创下纪录之后，预计今年将增长超过三分之一，因此关注电动汽车也很合理[@international-energy-agency-july-2023]。随着规模扩大和投资增加，电动车电池成本在不到十年的时间下降了三分之二以上。彭博新能源财经的《电动车展望》预测，到 2024 年，电动车将占全球乘用车销量近 60%。预计到 2030 年，在中国的引领下，锂一离子电池制造能力将增长四倍，进一步推动这个趋势。
尽管中国的电池产量扩张可能会在未来十年内导致全球供应过剩，但中国以外地区的电池供应，则由于现有产量较低和需求的快速增长， 或会令这段时间依然紧张。随着欧盟、美国、印度和其他市场的电动车需求普遍上升，中国在全球电动车电池需求的市场份额预计将从目前约 60% 下降到 2030 年的 30% 左右。
鉴于欧洲有着支持电气化发展的宏大监管目标，欧洲应该会在 2020 年代末之前成为电动车普及的新领导者。在目前普及率较低的美国，电动车电池需求预计将以 30% 的复合年增长率增加 ，到 2030 年左右逐渐赶上中国。
根据预测，欧盟和美国应可在 2027 年实现电池制造的本地化供应。美国的“本土” 企业应该或会受益于转向支持本地制造的监管变化，而韩国电池制造商则应该会从减少对外国产品的依赖而从中受益。
2022 - 2032 年电动车市场规模
要实现电池自给自足，就需要解决一些具体的挑战，包括：
此外，中国制造商可免费使用专利，且更积极地投入研发开支，因而享有一定优势。然而，韩国和日本制造商正在缩小当前技术的差距。
为了解决原材料开取问题，除了回收之外，采用替代电池成分的解决方案也势在必行。钠离子电池技术作为锂电池的替代品正在得到广泛的研究，提供了潜在的解决方案。
如今，由于产量低且供应链不健全，钠离子电池比锂离子电池更为昂贵。然而，未来的材料成本节省和能量密度改进将提供一条可行的途径，钠离子电池的价格可能降至当前锂电池价格的一半。
钠离子的其他主要优点包括原材料的地理分布更加广泛、更好的低温性能和安全性。彭博新能源财经预计，钠离子电池的应用或将从 2026 年起获得动能，首先将是在固定式储能市场普及，以支持更大规模的可再生能源电力存储。
无论是支持电动车还是清洁能源，电池存储技术的进步都将成为绿色转型的支柱。这个市场的关键转变将创造不显著但颇为有趣的转型机会。
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