2024年3月21日
市场仍在关注央行降息的时机，因各国央行都在关注最新的通胀数据，以确定何时可以开始降息。
对于许多央行行长而言，2024年初以来的数据让他们左右为难。特别是在美国，1月份通胀数据略高于预期，随着经济增长保持稳健，并且实际工资增长和采购经理人指数等经济活动调查数据出现了一些积极信号，政策制定者可能会谨慎前行。
经济增长和通胀面临的风险是平衡的——对利率上升会给一些企业和家庭带来较大压力的担忧，正在被全球制造业的复苏和世界大部分地区依然强劲的消费需求所抵消。食品和能源价格在近期仍对通胀构成下行风险，但由于消费者需求强劲，服务业通胀可能会保持粘性（详见图1和图2）。
一些新兴市场面临的挑战更加严峻，其国内宏观经济状况要求降息，但
可能会等待美联储发出信号，然后才会采取行动以缓解资本流出和支撑货币。
我们分析了各经济体的一些关键数据，这些数据将决定央行可能的降息时间和幅度。
在美国，去年第四季国内生产总值超出预期，且根据最新的亚特兰大联邦储备银行GDPNow预测报告，今年第一季数据似乎同样强劲。随着1月份核心个人消费支出通胀数据的回升，实现2%目标的道路可能并不那么容易，尤其是在劳动力市场数据依然强劲的情况下。我们仍预计美联储将在6月份首次降息。
在欧洲，经济活动一直较为疲弱。英国在2023年结束时陷入技术性衰退，欧元区经济全年没有增长。但有迹象表明，经济活动已经从低谷期中走出：采购经理人指数回升、劳动力市场依然坚挺且实际工资正增长，有望支撑未来的消费。通胀继续小幅下降，但我们预计，由于工资增长较高并且需求强劲，服务业通胀将保持粘性。我们预计欧洲央行和英格兰银行将分别于6月和8月启动降息周期。
在亚洲，大多数央行都表示经济增长改善和通胀下降，但仍在等待美联储的转向，而在中国内地，针对房地产市场的持续刺激措施也可能在2024年促进消费支出的回升，进而带动市场复苏。
全球央行面临何时开始放松货币政策的艰难选择——鉴于经济增长保持稳定，通胀压力挥之不去，预计降息时间可能被推迟。
其它披露信息
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