汇丰投资展望: 2026年第三季
Willem Sels
汇丰私人银行及财富管理
环球首席投资总监
新三大投资引擎：人工智能、能源及国防
今年上半年市场大幅波动，中东冲突主导市场情绪，导致能源价格不断上升及供应链受到冲击。然而，在美国科技板块及创新效益的带动下，企业盈利增长持续攀升。在这个瞬息万变的环境下，我们的多元资产及分散配置策略继续发挥着重要作用。
尽管中东冲突对环球经济的全面影响仍有待观察，但随着停火谈判的进行，投资者的焦点已重新回到正在重塑我们未来的长期结构性趋势上，进一步巩固了我们对第三季度及之后市况的乐观展望。
这对投资者意味着什么？
过去数年，市场已经历了多个充满不确定性的时期。与新冠疫情、俄乌冲突，以及美国关税政策转向的主要不同之处，在于各国政府及企业已积极建立多元化的贸易关系及更稳健的系统。因此，尽管我们认为市场波动仍将持续，但整体上或可维持在可控的范围内，因为环球经济较市场预期更为强韧。
这种韧性使我们能够跳出短期不确定性，聚焦于长期的结构性机遇，而这些机遇正由三大战略性引擎所推动：人工智能、能源及国防，并主导我们下一季度的四大投资主题。
显而易见，人工智能将继续受到强劲的资本开支趋势及生产力提升所带动，推高不同行业及市场的盈利预期。数字基建扩张和人工智能的发展，不仅推动全球资金流向科技行业，同时使其他板块及投资主题受益，包括工业及材料。
中东冲突也进一步增加市场对能源供应多元化及国防开支的需求，而在能源价格居高不下的环境下，市场赢家和输家的分化将更加明显。
因此，我们维持对各地区能源行业的偏高观点，同时对环球非必需消费品及必需消费品板块持偏低观点。
我们对部分依赖石油进口的市场，例如印度及印尼，也保持偏低的观点。
这三大引擎拥有一个共同点，就是它们都需要庞大的资金及政府支持，这有助创造新的就业机会、推动公开及私募市场的资本活动，以及缓解市场对自动化导致就业减少的忧虑。
构建具韧性的投资组合，把握亚洲的增长势头
在我们积极部署以把握这三大结构性支柱之际，为下行风险作好准备也同样重要，并应成为投资准备中的常态。
传统的多元化投资策略，即依赖股票、债券和黄金之间较低的相关性，在最近的冲突中并未充分发挥分散效果。我们认为，增加另类资产配置的必要性日益显著，其中基础设施可配合债券提供潜在收益来源，而对冲基金及黄金则有助缓解市场波动带来的影响。同时，私人企业占全球企业总数约 90%，反映私募市场蕴藏庞大的机遇。
虽然美国经济依然保持韧性，并持续吸引全球资金流入其科技板块，以及其更广泛的股票及债券市场，但亚洲仍然是我们投资组合中实现地域多元化的策略重点。科技及创新动力是推动亚洲股票市场的最大引擎，而区内多个市场的股东回报也不断得到改善。
最后，作为《汇思财富》 系列的一部分，我们十分荣幸邀请到华尔街传奇投资大师、橡树资本管理联席董事长及联合创始人霍华德.马克斯（ Howard Marks），在专题文章中分享他对风险管理的见解，为您提供更多值得思考的角度。
我们希望这些观点能协助投资者在目前动荡的环境中稳步前行，并把握经济韧性和创新动力带来的机遇。
四大主题助您构建投资组合
值得关注的经济数据
虽然经济增速有所放缓，但2026年增长势头依旧稳健； 同时通胀预期持续抬升
创新周期持续推高生产力提升，人工智能浪潮即将到来
美国、亚洲（除日本外）及新兴市场将于 2026 年及 2027 年引领盈利增长
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