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每日投资洞见:美联储加息预期升温,美国拟限制光模块进口

2026年8月7日

吴晶晶

私人银行及财富管理

投资策略分析师

  • 近期美联储内部围绕通胀与加息的鹰派声音有所升温。在7月底的FOMC会议上,多数官员虽投票维持利率在3.5%至3.75%不变,但已有部分官员公开表达了对通胀顽固的担忧并支持进一步加息。据英国《金融时报》周四报道,若未来几周通胀数据偏热且市场加息预期升温,沃什已准备好在今年9月的议息决议上加息。利率期货市场对美联储加息的定价随之升温,芝加哥交易所(CME)美联储观察数据显示,市场认为美联储到9月加息25个基点的概率为55%。7月以来美国长年期国债收益率再度明显上行,10年期美债收益率报4.68%,30年期美债收益率则涨至5.23%。沃什预计将于本月晚些时候在堪萨斯城联储举办的杰克逊霍尔年会上发表首次演讲,届时市场将高度关注其讲话,试图寻找关于货币政策路径及改革的相关信号。未来一周,市场将密切关注周五发布的美国非农就业数据,以及12日将发布的美国7月通胀数据。美国6月核心居民消费价格指数(CPI)环比持平,商品与多项服务价格同步走弱,显著低于市场预期,但随着能源价格波动,市场围绕通胀降温趋势能否延续观点分化。我们预计美国CPI在2026年均值或达3.3%,2027年均值或达2.6%,7月核心居民消费价格指数(CPI)或将温和环比上涨0.2%,租金、酒店住宿、机动车保险是三大重点跟踪分项,此外预计核心PCE(个人消费支出指数)年内或维持同比涨幅高于3%。由于美联储主席沃什倾向于淡化前瞻指引并强调依托于经济数据变化而制定政策,重要经济数据的发布或将继续诱发通胀预期调整,推升债券市场及成长股的波动性。
  • 市场持续关注美国拟出台针对中国光收发模块厂商的进口管制消息。消息显示,美国联邦通信委员会(FCC)计划在今年晚些时候,针对数据中心使用的中国光收发模块产品实施进口限制。目前该事项仅为早期政策信号,尚未推出正式提案,政策细则仍存在较大不确定性。我们认为,相关管制或将抬升板块长期风险溢价,但短期冲击会受到行业供给紧平衡的约束。高速光收发模块赛道合格替代供应商数量有限,产品认证周期、产能良率以及稳定交付能力无法快速复制。若限制落地,本就紧张的供应链格局或将进一步收紧,不排除对人工智能基础设施部署节奏形成扰动。不过,综合多重因素来看,最终实际影响有望小于市场悲观预期,国内厂商占据全球头部供应商重要席位,头部企业在迭代速度、制造成本、交付稳定性上仍具备竞争力,同时多家厂商已布局东南亚海外生产基地。算力投资持续推进,人工智能光通信需求具备支撑,我们看好赛道长期产业趋势,但警惕短期波动。国内具备完整自主产业链的A股科技领域,特别是半导体设备方向海外业务敞口耕地,风险收益比或更具优势。配置上我们强调均衡布局,关注A股半导体与硬件标的,同时留意估值存在修复空间的港股大型云平台与医疗创新企业。

数据来源:彭博,万得,汇丰环球投资研究,汇丰私人银行与财富管理,截至前一个交易日。

文中若有中国股票观点,则来自汇丰私人银行和财富管理环球投资委员会。

市场数据

主要股票市场及商品表现

主要市场国债收益率

数据来源:万得,汇丰私人银行,截至前一个交易日收盘,过去数据不代表未来表现。WTI指西德州中级原油。法国CAC40指数指巴黎券商公会指数;德国DAX指数指法兰克福指数。

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