页面顶部
每日投资洞见:非农前夕美股走势分化,中国央行缩量续作买断式逆回购

2026年6月5日

姜璐璐

私人银行及财富管理

投资策略分析师

匡正

私人银行及财富管理

中国首席投资总监

  • 6月4日隔夜市场,美股三大指数走势分化明显,截至收盘,道指创出新高,涨幅1.73%;标普500指数涨0.41%,纳指微跌0.09%。大型科技股普涨,芯片股则多数下挫,主因是美国芯片巨头企业业绩展望不及预期,一度触发AI芯片板块集体抛售,但市场中“逢低买入”的情绪支撑纳指收盘时几乎收复全部失地。尽管当天科技板块一度承压,整体市场格局呈现出资金轮动而非集体撤离的特征,医疗、金融、房地产等传统周期股在当日全线收涨。与此同时,市场对中东战争有望结束的预期也提振了投资者情绪,除美国总统特朗普当天相关的正面表述之外,以色列与黎巴嫩达成停火协议也被视为伊朗最终接受和平协议的重要前提条件之一。周五将公布美国5月非农就业报告,当前市场预期中值为新增就业8.5万人,失业率维持4.3%。参照本周已发布的劳动力数据:ADP 5月私营部门就业新增12.2万,超出市场预期,初请失业金人数则偏弱,升至22.5万,两项数据的不同方向令非农结果的预判较为困难。若非农实际值高于预期,或进一步强化美联储偏鹰立场,表现为美债收益率上行、美元走强、金价承压,降息预期全面后移;若数据大幅不及预期,则市场可能会重启降息交易。整体来看,鉴于盈利增长强劲、经济基本面仍然稳健、以及科技板块的结构性领先地位,我们仍然对美股保持乐观的看法,但强调通过差异化和多元化来管理短期风险。
  • 中国境内债券市场在6月4日当天呈现利率债全线走强,超长期国债领涨的情况。当日央行公开市场单日净回笼资金1,013亿元,这也是央行连续第二个交易日逆回购“零投放”。表面上看,“零投放”意味着流动性收紧信号,但当日资金面整体均衡偏松,7天回购利率(DR007)运行于1.348%附近,1个月期上海银行间同业拆借利率(Shibor)下行至1.385%,创2020年5月以来新低,呈现“量紧价松”的组合,说明银行体系流动性存量充裕,央行无需主动投放。6月5日(周五)将有8,000亿元买断式逆回购到期,央行公告显示将于当日开展5000亿元买断式逆回购操作,期限为3个月。操作后将净回笼3000亿元,这也是央行连续4个月缩量续作3个月期买断式逆回购,资金利率可能会因此出现上行。当前国内债市逻辑不变:信贷与消费融资需求持续偏弱,资产荒格局延续,机构配置资金沿收益率曲线向超长端迁移,形成“短端利率受政策底部约束、长端超长端缓慢下行”的结构性趋势。截至6月4日,30年期国债收益率已下破2.20%。整体来看,我们继续偏好中短端债券以应对不确定性,同时关注期限与信用利差的收窄机会。

注: AI:人工智能,ADP: 美国薪资外包巨头自动资料处理公司

数据来源:彭博,万得,汇丰环球投资研究,汇丰私人银行与财富管理,截至前一个交易日(6月4日)。

文中若有中国股票观点,则来自汇丰私人银行和财富管理环球投资委员会。

市场数据

主要股票市场及商品表现

主要市场国债收益率

数据来源:万得,汇丰私人银行,截至前一个交易日(6月4日)收盘,过去数据不代表未来表现。WTI指西德州中级原油。法国CAC40指数指巴黎券商公会指数;德国DAX指数指法兰克福指数。

开始您的财务体检

进行财务体检有助您了解当前的财务状况,规划和实现您的财务目标。

汇智财富 丰享人生

今天开始财富管理,是为了享受美好的明天。我们将协助您了解自己的财务状况,并制定专属的财富管理规划

相关资讯

我们预期4月份的市场反弹势头或可延续,其中人工智能、国防及能源...[6月1日]
今年上半年市场大幅波动,中东冲突主导市场情绪,导致能源价格不断上升及供应链受到冲...[5月27日]
自 4 月初以来,停火谈判带动市场风险偏好回升。由于霍尔木兹海峡...[5月1日]

致客户重要信息 

本文件的内容未经中国或任何其他司法管辖区的监管机构审阅。建议您就相关投资及本文件内容审慎行事。如您对本文件的内容有任何疑问,应向独立人士寻求专业意见。

本文件由汇丰银行(中国)有限公司(“本行”)在中国经营受管制业务期间发布,并仅供收件人使用。本文件内容,不论全部或部分,均不得被复制或进一步分发予任何人士或实体作任何用途。本文件不得分发予美国、加拿大或澳洲,或任何其他分发本文件属非法行为的司法管辖区。所有未经授权复制或使用本文件的行为均属使用者的责任,并可能引致法律诉讼。

本文件没有合约价值,并不是且不应被诠释为进行任何投资买卖,或认购或参与任何服务的要约、要约邀请或建议。本行并没有建议或招揽任何基于本文件的行动。

本文件内列明的信息及/或表达的意见由汇丰银行(中国)有限公司提供。本行没有义务向您发布任何进一步的刊物或更新本文件的内容,该等内容可随时变更而无需另行通知。该等内容仅表示作为一般信息用途的一般市场信息及/或评论,并不构成买卖投资产品的投资建议或推荐,亦不构成回报保证。本行没有参与有关信息及意见的准备。本行对本文件内的信息及/或意见之准确性及/或完整性不作任何担保、陈述或保证,亦不承担与此相关的任何责任,包括任何从相信为可靠但未进行独立验证的来源取得之第三方信息。任何情况下,本行或汇丰集团均不对任何与您使用本文件或依赖或使用或无法使用本文件内信息相关的任何损害、损失或法律责任承担任何责任,包括但不限于直接或间接、特殊、附带、相应而生的损害、损失或法律责任。

本行及汇丰集团及/或其高级职员、董事及员工或持有任何本文件内提及的证券或金融工具(或任何有关投资)(如有)持仓,并可能不时购入或出售任何该等证券或金融工具或投资。本行及其联属机构可能在本文件内讨论的证券或金融工具(或相关投资)(如有)担任做市商,或作出承销承诺,或可能以委托人身分将该等投资项目售予客户或从客户购入,亦可能为该等公司提供或寻求提供投资银行或承销服务,或提供或寻求提供与该等公司相关的投资银行或承销服务。

本文件内含的信息并未根据您的个人情况审阅。请注意,此信息并非用于协助作出法律、财务或其他咨询问题的决定,亦不应作为任何投资或其他决定的依据。您应根据您的投资经验、目标、财务来源及有关情况,仔细考虑任何投资观点及投资产品是否合适,自行作出投资决定。您应仔细阅读相关产品销售文件以了解详情。

本文件内部分陈述可能被视为前瞻性陈述,提供目前对未来事件的预期或预测。此等前瞻性陈述并非未来表现或事件的担保,且涉及风险和不确定因素。该等陈述不代表任何一项投资,且仅用作说明用途。客户须注意,不能保证本文件内描述的经济状况会在未来维持不变。实际结果可能因多种因素而与有关前瞻性陈述所描述的情况有重大差异。本行不保证该等前瞻性陈述内的期望将获证实或能够实现,谨此提醒您不要过度依赖有关陈述。无论是基于新信息、未来事件或其他原因,本行均无义务更新本文件所载前瞻性陈述,亦无义务更新实际结果与前瞻性陈述预期不同的原因。

市场有风险,投资须谨慎。投资者须注意,投资的资本价值及其所得收益均可升可跌,甚至变得毫无价值,投资者可能无法取回最初投资的金额。本文件内列出的过往表现并非未来表现的可靠指标,不应依赖任何此内的预测、预期及模拟作为未来结果的指标。有关过往表现的资料可能过时。有关最新信息请联络您的客户经理。

于任何市场的投资均可能出现极大波动,并受多种因直接及间接因素造成不同幅度的突发波动影响。这些特征可导致涉及有关市场的人士蒙受巨大损失。若撤回投资或提前终止投资,或无法取回投资全额。除一般投资风险外,国际投资可能涉及因货币价值出现不利波动、公认会计原则之差别或特定司法管辖区经济或政治不稳而造成的资本损失风险。范围狭窄的投资及较小规模的公司一般具有较大波动性。不能保证交易表现向好。新兴市场的经济大幅取决于国际贸易,因此一直以来并可能继续会受到贸易壁垒、外汇管制、相对币值控制调整及其他与其贸易的国家实施或协商的保护主义措施的不利影响。有关经济亦一直并可能继续受与其贸易国家的经济情况的不利影响。基金投资受市场风险影响,您应仔细阅读所有计划相关文件。

版权所有 © 汇丰银行(中国)有限公司 2026。保留一切权利。未经汇丰银行(中国)有限公司事先书面许可,不得以任何形式或任何方式(无论是电子、机械、影印、摄录或其他方式)复制或传送本刊物任何部分或将其任何部分储存于检索系统内。