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每日投资洞见:中国召开中央政治局会议,日本央行维持政策利率不变

2026年4月29日

冯程程

汇丰私人银行及财富管理

中国投资策略师

匡正

汇丰私人银行及财富管理

中国首席投资总监

  • 中国于4月28日召开中央政治局会议,分析研究当前经济形势和经济工作。宏观政策方面,会议强调要精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,用好用足宏观政策;持续优化财政支出结构。科技产业政策方面,会议强调加快落实已有部署,全面实施“人工智能+”行动,完善人工智能治理;深入整治“内卷式”竞争,保持制造业合理比重。扩大内需方面,会议强调“深入挖掘内需潜力”,扩大优质消费供给;加强各类网络建设,其中包括加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。在地缘冲突频发的背景下,能源安全的重要性更加突出;因此,会议提出要系统应对外部冲击挑战,提高能源资源安全保障水平。此外,防范化解重点领域风险持续推进,重心仍然是房地产与化解存量债务,会议提出努力稳定房地产市场、有序化解地方政府债务风险以及着力解决拖欠企业账款问题。从市场角度,会议明确表态“稳定和增强资本市场信心”,定调对资本市场影响较为积极。当前,我们仍然看好中国股票市场,保持偏高配置观点。中长期,我们继续看好中国科技成长;同时,我们也认为此时通过优质央国企等红利资产来夯实中国股票配置的观点更加凸显其价值。二季度,我们期待财政政策延续积极且前置发力的基调,货币政策保持适度流动性充裕,继续为实体经济提供支撑;下半年增量政策总体或将视稳增长需要而相机抉择。

  • 日本央行公布最新货币政策决议,维持政策利率在0.75%不变,符合市场普遍预期,为连续第三次维持利率水平不变。但货币政策委员会的分歧较大,3名持反对意见的委员主张立即加息至1.0%,理由是中东紧张局势加剧,海外价格风险显著上行,需提前应对通胀压力。日本央行同步更新《经济与物价形势展望》,将2026财年实际国内生产总值(GDP)增速预期从1.0%下调至0.5%;核心消费者物价指数(Core CPI)从1.9%大幅上调至2.8%。此外,日本央行行长植田和男周二在利率决定公布后的新闻发布会上表示,只要经济没有出现大幅放缓且价格上行风险变得愈发明显,央行仍有可能上调基准利率;虽然油价令人担忧,但再次出现与1970年代同等规模石油危机的可能性并不高,日本央行仍处于将利率上调至中性水平的进程中。我们仍然预计日本央行今年7月会加息25个基点。我们本月将日本股票观点下调至中性,主要为了反映能源冲击带来的不确定性上升,以及不论与其自身历史水平还是与市盈率更低的其他发达市场国家的股市相比,当前日本股市估值吸引力有限的情况。展望未来,我们认为日本食品通胀是关键的上行风险;在中东局势持续紧张的情况下,能源与化肥价格走强、更高的运费与保险成本,以及美元走强,也都可能进一步推升价格压力,并压缩日本企业利润率。因此,在日股年初至今的行情近期再度走强之际,考虑到其估值偏高及盈利风险上升,我们建议将亚洲股票配置重点从日本转向中国内地、中国香港、新加坡与韩国。此外,我们对日元和日本国债依然维持中性观点。

数据来源:彭博,万得,汇丰环球投资研究,汇丰私人银行与财富管理,截至前一个交易日,过去数据不代表未来表现

文中若有中国股票观点,则来自汇丰私人银行和财富管理环球投资委员会

市场数据

主要股票市场及商品表现

主要市场国债收益率

数据来源:万得,汇丰私人银行与财富管理,截至前一个交易日收盘,过去数据不代表未来表现。

WTI指西德州中级原油;法国CAC40指数指巴黎券商公会指数;德国DAX指数指法兰克福指数。

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