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每日投资洞见:美国职位空缺增长好于预期,欧元区通胀回落支持降息

2025年6月4日

吴晶晶

环球私人银行及财富管理

投资策略分析师

匡正

环球私人银行及财富管理

中国首席投资总监

  • 美国劳工统计局公布报告显示,4月JOLTS(劳工流动调查报告)职位空缺739.1万人,前值小幅上修至720万人,数据好于预期,显示美国市场招聘活动有所回升。同时,4月裁员人数攀升至去年10月以来最高水平,自主离职的人数减少,显示宏观前景的不确定性对企业和员工的信心有所削弱。市场密切关注本周五即将发布的5月非农就业报告,以期获取劳动力市场更全面的现状评估。就业市场数据为市场预测美联储政策动向的重要依据之一,关税冲击下市场普遍预期美联储可能在6月会议上按兵不动。关税方面,特朗普宣布6月4日钢铝关税提高至50%,白宫催促贸易谈判伙伴提供方案,凸显关税暂停期内未来风险仍然存在。经济合作与发展组织(OECD)大幅调降美国经济增长预期,从2.8%下调至1.6%,警告贸易紧张局势及财政风险将给增长带来负面影响。我们预计美联储为应对增长放缓将在年内重启降息,维持年内或将降息75基点的预期。总体来看,美国近期经济数据好坏参半但整体维持韧性,一季度企业财报出炉,显示标普500指数每股盈利同比增长达13%,好于预期,美联储下半年的宽松路径或支撑资本市场走势,我们对美国股市持温和偏高观点。
  • 欧洲统计局公布欧元区最新通胀数据,5月调和消费者物价指数(CPI)初值同比上升1.9%,低于市场预期(2%)及前值(2.2%),此外,5月核心CPI初值同比上升2.4%,也低于市场预期(2.5%)及前值(2.7%)。本次通胀下行的主要原因在于能源价格下跌、以及节日后服务消费降温导致服务业通胀下行。核心工业商品通胀连续4个月同比增长维持在0.6%,意味着欧元走强尚未引发明显的通缩压力,另外,食品价格也有所抬头。根据各国数据来看,德国、法国、意大利及西班牙的通胀数据均有不同程度的回落。欧洲央行的目标通胀率为2%,欧元区调和CPI八个月来首次低于目标值,进一步强化了市场对欧洲央行本周内降息的预期。我们预计能源价格的下降、中国出口欧洲产品增加、工资增速放缓等因素均可能令欧元区通胀持续下行趋势,因此欧洲央行可能在5日会议上降息25基点至2.0%。此外,欧元区4月失业率较上月下降一个百分点至6.2%,显示就业市场仍然较为强韧。我们预计欧洲央行可能在7月暂停降息,以评估欧元区财政刺激方案落地后的影响。

数据来源:彭博,万得,汇丰环球研究,汇丰环球私人银行与财富管理,截至前一个交易日。

文中若有中国股票观点,则来自汇丰环球私人银行和财富管理环球投资委员会。

市场数据

数据来源:万得,汇丰环球私人银行,截至前一个交易日收盘,过去数据不代表未来表现。WTI指西德州中级原油。

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