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每日投资洞见:商务部推出19条举措提振服务消费,美国零售销售维持增长

2025年9月17日

吴晶晶

私人银行及财富管理

投资策略分析师

匡正

私人银行及财富管理

中国首席投资总监

  • 中国商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》,提出实施服务消费提质惠民行动,主要措施包括:1)培育服务消费促进平台。由商务部牵头深化“购在中国”品牌打造,开展服务消费促进活动,推动创新和丰富服务消费场景,培育新型消费龙头企业。2)丰富高品质服务供给。加快推进服务业开放,支持文化领域精品创作,挖掘传统文化IP市场价值,打造精品体育赛事,培育多元化教育和培训市场,推进长期护理保险制度建设,放宽中高端医疗等领域市场准入。3)激发服务消费新增量。吸引更多境外人员入境消费,拓展数字服务消费,优化学生假期安排。4)加强财政金融支持。统筹利用中央预算内投资、地方政府专项债券等各类资金渠道,支持服务设施建设,扩大服务消费领域信贷投放等。中国8月社会零售销售同比增长3.4%,低于市场预期,且增速为连续第三个月放缓,反映出商品消费政策出现边际效应递减的情况。正如我们此前强调,释放服务消费潜力是接下来扩内需及财政发力重要方向,预计相关政策的落地或有望提振内需,缓解经济下行压力。国庆中秋双节假期将至,我们也密切关注假期消费表现。中长期而言,政策支持的服务消费及新型消费仍是我们关注并看好的投资主题。
  • 美国8月零售销售环比增长0.6%,连续第三个月实现增长;经通胀调整后的实际零售销售同比增长2.1%,实现连续第11个月正增长。从具体类目来看,线上销售、运动器材、服饰及餐饮销售环比增长领先,分析认为这或与返校购物需求相关。此外,物价上涨也可能提升了零售销售额的增长,美国8月消费者物价指数(CPI)同比上涨2.9%,显示通胀有所升温。整体而言,美国零售销售数据好于预期,不过随着就业市场趋弱及通胀压力持续,后续消费数据或受到一定影响。此外,美国8月工业生产环比增长0.1%,也好于预期。我们认为,美国经济仍旧具备韧性,科技创新支持下企业盈利仍然维持强劲,同时,美联储重启降息、《大而美法案》开启的减税及放松监管进程也将利好宏观经济走势及风险情绪,因此维持对于美国股市及全球股市的积极观点。

数据来源:彭博,万得,汇丰环球投资研究,汇丰私人银行与财富管理,截至前一个交易日。

文中若有中国股票观点,则来自汇丰私人银行和财富管理环球投资委员会。

市场数据

主要股票市场及商品表现

主要市场国债收益率

数据来源:万得,汇丰私人银行,截至前一个交易日收盘,过去数据不代表未来表现。WTI指西德州中级原油。

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