Willem Sels
汇丰环球私人银行及财富管理
环球首席投资总监
变局之下，市场前景依然乐观
经历了充满变数的第一季度，我们需要思考市场的转变，从而为第二季度作出相应部署。迄今为止，我们的多元资产策略有效地应对了瞬息万变的市场环境，我们将继续以此作为核心的配置策略。
近期的情况反映金融市场仍然波动性非常高，可能在毫无预警的情况下急剧变化。市场的担忧持续，从财政赤字扩大及人工智能对软件企业的影响，到美国的新关税措施、美联储新主席任命的争议，以及最近中东的地缘政治冲突。
这对投资者意味着什么？
虽然这些话题备受市场关注，但我们认为当前的形势存在正反两面。过往数据显示，中东冲突或许会带来短期的市场波动，但除非随后出现经济衰退或美联储被迫转向加息，否则未必会引发长期的市场调整。我们认为上述风险发生的可能性偏低。
对于科技板块近期的抛售潮，及资金从科技板块急剧轮动至其他板块的趋势，我们认为市场反应略为夸张，但亦未必完全负面。投资者正在分散投资组合以降低集中度过高的风险，同时科技板块的估值也已调整至较为合理的水平。值得注意的是，尽管科技股表现不佳，但它们的盈利仍然持续超出预期。
尽管不确定性依然存在，环球市场仍蕴藏大量机遇。美国经济受益于财政支出、人工智能和电力相关的基建投资，以及供应链将生产线迁回在岸市场，预计仍将保持韧性。
全球来看，通胀受控，企业（尤其是美国企业）的利润率接近历史高位，周期性前景维持相对稳健。美国各行业的盈利增长动能强劲，亚洲企业的利润增长速度则更快，欧洲企业也受益于人工智能应用的提升。盈利健康有利于企业更顺利的消化油价上升的影响，而不至于产生过于严重的问题。
构建具有韧性的投资组合
有一点非常明确 : 传统的股票和债券投资配置已不足以应对当今市场的多重风险及动态。
尽管市场对人工智能仍存在诸多疑问，但人工智能这股浪潮仍将推动盈利增长逐步扩展至多个行业，包括工业、材料及公用事业等。关键在于，投资策略不应过度集中于个别科技龙头，特别是“美股七雄”，而可以采取更广泛的市场配置策略，结合收益策略以获取相对稳定的潜在回报，同时通过黄金及另类资产提升多元化效益。
地域配置策略方面，我们继续看好美国市场，同时逐步增加亚洲市场的比重。亚洲的估值极具吸引力，可提供股票层面的多元化投资机会，以及结构性增长动力和创新生态系统的优势。随着投资者降低对美国资产过度集中的趋势，部分新兴市场的表现或可能优于大市。
在不确定中保持稳健
面对市况急剧变化，我们认为不应被过度悲观或乐观的观点所动摇。在撰写本文时，伊朗冲突仍在持续，市场经历了剧烈波动。保持冷静并进行多元化的配置，结合我们精心设计的四大投资主题，或可捕捉周期性及结构性的潜在机遇，有助于应对市场风险。
在本期内容中，我们邀请到 ARK Invest 创始人、首席执行官兼投资总监 Cathie Wood 进行对话，探讨颠覆性科技的发展前景；同时，另一篇专题文章聚焦于分析如何通过发掘新兴投资趋势来提升投资组合的韧性。
我们希望上述的见解及投资主题，能助您充满信心地在未来数月部署合适的投资策略。
四大主题助您构建投资组合
值得关注的经济数据
亚洲的创新、强劲的盈利势头， 以及多元化的机遇令亚洲成为主要的增长地区
环球市场于今年及明年的盈利增长或保持稳健，美国和亚洲市场处于领先地位
地缘政治不确定性及各国央行的强劲购买势头，可能令黄金价格于上半年维持高位
亚洲提供具有韧性且实现更高总回报的潜在机遇
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