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[投资第一步] 为何环球投资级别企业债券值得关注?

2023年6月26日

Ashis Dash

汇丰财富管理及个人银行债券基金董事兼主管

 

随着各大央行在2022年和2023年上半年均持续加息,一众成熟市场的存款利率变得更具吸引力。主要成熟市场央行的鹰派举措也推高了债券收益率。

虽然定期存款和短期基金这类短期投资在投资组合中确实有其好处,然而出于以下原因,环球投资级别企业债券也同样值得关注:

    1. 长期增长潜力:收益率当前处于十年高位,再加上成熟市场的政策利率已达到或接近峰值,为投资环球投资级别企业债券打开了值得关注的机会。如果全球经济保持弹性,环球投资级别企业债券或可能会带来比美元定期存款更高的收入。即使政策利率下降,除了利息外,投资者仍可能从价格升值中受惠,因为收益率随着政策利率下降而下滑,可能抵消更广泛的信贷利差。
  1. 不设禁售期:环球投资级别企业债券允许每日交易,并且不设锁定期,如果需要在预设时间之前提取资金,也没有像定期存款那样需要损失利息。
  2. 降低再投资风险:如果利率下降,投资定期存款会涉及再投资风险。例如,假设1 年期美元定期存款的利率为 4%。如果未来 12 个月后利率下降 1%,投资者将只能以 3% 的利率续存到期的定期存款。相比之下,假设信贷利差没有变化,若环球投资级别企业债券目前的期限[@why-global-ig-over-cash-or-short-term-investment]为6年,收益率为5%,或将为投资者带来11%的回报[@why-global-ig-over-cash-or-short-term-investment-1]。(所有数据仅供假设说明,不代表真实投资收益,也不代表任何投资推荐。)
  3. 多样化:在熊市期间,环球投资级别企业债券往往与股市存在负相关性或低相关性。自 2000 年以来,当股市被抛售超过 20% 时,彭博全球综合企业指数(以美元对冲)[@why-global-ig-over-cash-or-short-term-investment-2] 与明晟(MSCI) 世界指数的相关性为 -0.5 至 0.1。唯一的例外是 2022 年,当时相关性为 0.5。因此,环球投资级别企业债券可以成为投资组合中有用的多元化工具,尤其是在经济衰退期间。

根据2000年以后的数据,一旦政策利率见顶,债券的表现通常较现金为佳,因为这一资产类别对利率的敏感度更高。尽管看上去相当吸引,但现金和短期债券中所获得的较高收益率,包含随着货币政策宽松和/或经济衰退期间而错失回报的机会成本,因为当央行放松货币政策时,收益率往往会下降。

捕捉当前高债券收益率的投资者在债券存续期内可能比持有现金获得更好的回报

资料来源:彭博、汇丰环球私人银行,截至2023年5月24日。过去数据不代表未来表现。所有数据仅供假设说明,不代表真实投资收益,也不代表任何投资推荐。

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