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本月值得关注的问题
2026年4月

2026年4月8日

问题1. 哪些市场和板块较受中东冲突影响?

我们认为海湾经济体、新兴市场国家,以及对环球增长敏感的开放型经济体受影响较大。如果冲突持续,这些地区很可能继续受压。板块方面,运输和工业板块或会面临阻力。然而,当局势降温,有望支持能源进口国和海湾合作委员会成员国的经济反弹。我们目前对美股持偏高观点,并通过波幅策略和另类资产分散投资风险。

问题2. 在当前环境下,美国盈利增长15%的预期是否可信?

市场普遍预测的15%盈利增长仍可能实现,主要受惠于人工智能主导的动力持续扩大,以及企业基本面强韧。虽然能源、利率和消费走弱的风险正在升温,但我们仍对美股持温和偏高观点,青睐增长股和周期股,以及优质债券、另类资产和波幅策略,从而分散风险。

问题3. 中国大陆股票在近期市况波动下仍具韧性,原因何在?

鉴于中东局势持续不明朗,加上由能源引发的风险,亚洲新兴市场面临更大波动。然而,受惠于政策支持和资金流入,中国大陆股票的表现仍相对强韧。我们对中国股票维持偏高观点;同时下调对亚洲新兴市场股票的观点至中性,并偏好外汇多元化配置,以提高投资组合韧性。

问题4. 私募信贷市场是否正浮现压力?

在部分领域的借款人受压,加息带来挑战,以及与人工智能相关的忧虑下,私募信贷市场正浮现一定压力。然而,这些情况主要是个别现象,而非系统性问题,优质资产整体依然稳健。对长线投资者而言,我们青睐严守纪律的基金经理,因其聚焦于具韧性、从事关键业务、资本结构谨慎,以及具备可信退出方式的企业。

问题5. 长久期国债收益率会否进一步上升?

在中东冲突持续的情况下,受油价上涨和通胀预期升温带动,债券收益率有所上升。虽然收益率可能在短期内轻微上升,但我们预期长债收益率不会持续上行。因此,我们继续在均衡投资组合中偏好优质债券,青睐澳大利亚国债、英国传统和与通胀相连国债,以及投资级别和新兴市场本币债券。

问题6. 哪些关键风险可能在美国中期选举前为当地市场带来变数?

在美国中期选举前,市场面临政策和地缘政治风险,尤其是与关税和能源相关的风险。虽然贸易谈判或可抵消部分忧虑,但中东局势持续紧张,可能使通胀和风险溢价维持高水平。我们对美国股票维持温和偏高观点,偏好增长和周期股,同时布局优质债券,并以黄金、另类投资和对冲基金作为主要的分散风险工具。

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